倔强退魔师
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销售净利率企稳与杠杆率上升支撑，全A ROE降幅趋缓。我们用杜邦分析法将ROE拆分成销售净利率、总资产周转率和资产负债率。全A非金融石油石化的资产负债率（最近4期均值）从2019年Q2的61.96%小幅上升至Q3的62.01%，总资产周转率TTM从2019年Q2的56.08%微降至Q3的55.97%，销售净利率TTM从2019年Q2的5.22%升至Q3的5.25%。历史上销售净利率、总资产周转率与ROE相关性很强，销售净利率企稳和总资产周转率降幅趋缓意味着ROE有望改善。
“互联网+教育”板块在资本、技术和创新的驱动下，成熟度已经进入到资本化的新阶段，未来有望涌现诸多上市公司。除此之外，互联网+教育的模式可以实现个性化+提效+边际递增，且应用于不用类型的企业，如k12、在线少儿英语、成人等，如vipkid、作业帮、猿辅导、掌门1对1、学霸君等。在国家科创板推出的重大契机下，科技赋能性企业或将受益。技术创新应用属性较强的在线教育公司提供一条新的资本化路径。我们看好在各自细分赛道已经率先实现规模化，且能贴合用户需求，真正解决用户痛点的头部企业。这些头部在线教育公司自身在AI等创新应用技术持续高投入，公司的成熟度已经进入到资本化的新阶段，未来证券化的进程可能或有所加快。
特朗普和金正恩将很快会面蓬佩奥访问之后，特朗普与金正恩进行二次会面的希望增加了。韩国总统文在寅在蓬佩奥访朝之后从他那里得到了情况通报。文在寅表示，朝鲜和美国同意“尽早”举行二次峰会，跟进6月在新加坡达成的措辞模糊的朝鲜无核化协议。不过蓬佩奥离开朝鲜时，并没有就他的部门所说的“即将举行的二次峰会”确定时间和地点。他将此事留给了美国新任对朝政策特别代表斯蒂芬·比根以及朝鲜外务省副相崔善姬。
其次，农业风险的特殊性表现为：一是农业风险可保性差，大多来源于大自然，在灾害事故及灾害损失中常常表现为高度的时间与空间的相关性；二是农业风险单位大、难以在空间上有效分散，保险赖以存在的风险分散机制难以发挥作用；三是农业风险有明显的区域性，使得农业保险经营必须进行风险区划与费率分区；四是由于信息不对称，农业保险业务面临严重的逆选择与道德风险。
第二类，成都和西安。西部节点型城市发展有望进入新阶段，房价尚属相对洼地。2016年和2017年，成都、西安等西部城市房价涨幅均未超过10%。由于西部经济发展水平与东部发达地区相比仍有差距，但土地供应相对充足，因此近年来住宅市场表现相对平稳。未来，随着西部核心城市不断承接产业转移和人口回流，城市发展有望进入新的阶段，成渝城市群是西部最具发展潜力和增长活力的地区，成都作为成渝城市群核心城市，人力、财力优势已不仅限于省内及周边，对整个西南地区的辐射作用也在日益加强。同样，西安在西北地区的地位也首屈一指。
11月11日晚间，唐人神公告，2018年11月9日，青阳县木镇镇黄山畜牧养殖有限公司送检的病死猪样品及饲料样品中，检出疑似非洲猪瘟病毒核酸阳性，“本次送检的饲料样品为公司下属孙公司溧阳比利美英伟生产，上述疑似非洲猪瘟病毒出处尚未确定，事件目前还在调查中，尚未有明确调查结论。”
